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银河证券:脱欧短期冲击已过 国内市场暂未恐慌

发布时间:2019-10-09 20:08:01

银河证券:脱欧短期冲击已过 国内市场暂未恐慌 2016-06-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

北京时间6月24日14:00,英国脱欧公投全部结果公布,脱欧派占比51.89%,留欧派占比48.11%,脱欧派以微弱优势取胜。

6月24日上午央行公布中间价,美元兑人民币中间价开在6.5776,较昨日中间价上行118BP,随着英镑剧烈震动,在岸市场盘中跟随美元指数走势大幅走贬。市场开盘首笔成交价在6.5878,随后美元兑人民币快速上行突破6.60关口,最终16:30收在6.6148,进入夜盘,美元兑人民币继续走高,21:00升至6.6235,全天成交价在6.6260,全日成交量136.91亿美元,成交量并未出现较大起伏。预计星期一开盘,美元兑人民币中间价会在6.61一线,大幅走弱的人民币并未出现明显的交易量变化,市场对人民币走弱已有预期,并未出现过度恐慌,资金外流现象暂时并不明显。

人民银行有关负责人发表声明称“人民银行密切关注英国脱欧公投情况。我们已经注意到英国脱欧公投结果公布后金融市场的反映,并已做好应对预案。我们将继续实行稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,维护金融稳定”。

鉴于6月末是银行考核时点,本周公开市场操作已经投放3400亿元人民币,暂时仍可用公开市场操作加之MFL对冲,但如果观测到明显的外汇流出,降准也会成为选项。

7天同业拆借利率和银行质押回购利率分别小幅上行12.79BP和9.22BP至2.5452%和2.5457%,市场利率略显紧张。但鉴于5月末6月初市场利率同样达到过这一水平,并不能说明是英国脱欧的影响。国债10年期收益率分别下跌4.99BP至2.8808%。10年期国债收益率小幅下挫,有一定的资金避险影响,尤其考虑到今日A股同样受外围情绪影响下跌,市场保持一定紧张,但A股至收盘时,紧张情绪已经得到一定释放。国债收益率下行并不算多,5BP的下浮只是一种跟随反应。

英国脱欧虽然在欧洲影响剧烈,连带影响全球金融市场。随着应激效应发散,各国央行相应作出反应,英国脱欧进程仍未开始谈判,金融市场情绪会慢慢得到平复。连带的避险效应会慢慢消散,只要我国汇率在一定幅度得以稳定,国内金融市场并未出现恐慌情绪出现,10年期国债收益率仍在窄幅震荡中。如A股市场出现回调,国债收益率也会相应下跌。

近期来看,英国脱欧的直接冲击已过,这一事件反而推迟美国加息进程,给予国内金融市场更多的休息时间,反而是对本国金融市场的利好。

对欧出口可能在未来三个月中有所下滑,会影响我国出口增速,由于对欧出口占全部出口的16.2%,对欧盟出口下滑1个百分点,影响出口约0.16个百分点,预计未来5个月拉低我国出口约0.5个百分点。

长远来看,市场所担心的“欧洲解体”到来可能性较小,欧盟在相当长的时间内仍是一个统一体。但我国对欧洲投资的侧重点可能有所调整,将更投向欧洲本土。但与英国的金融联系可能增多,虽然英国脱欧短暂的影响到了人民币国际化的进程,但人民币国际化本身就是个长期趋势,我国将再增加欧洲本土的人民币国际市场,预计可能增加与法兰克福的联系。

如美元没有大动作,英国脱欧对金融市场的应激影响会在1~2个月内消化,我国市场仍然以国内经济状况为主。国债收益率的变化仍然取决于国内经济发展、货币政策变化、监管的压力程度以及改革进程等因素影响。

人民币汇率可能在本轮出现贬值,但是幅度有限,美元指数暂时稳定在95左右,人民币可能之后掉头升值,并不会出现单边行情,表现出双向波动的趋势。如果人民币下挫过于迅速,央行会相应增加管制。

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